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招商宏观张一平点评1-2月宏观经济数据:投资超预期 消费有隐忧

2019-03-31 12:30

  增长8.4%是本期工业增速回升的主要贡献力量,与高频的电厂耗煤量数据一致。制造业生产增长6.9%,与去年年末大体一致,工业产品销售好到生产好有传导时滞,不会立刻反应在供给扩张上。

  2、投资同比增长8.9%,大幅好于预期。投资回温趋势更加明确,民间投资增速回升至6.7%,这是过去11个月以来的新高,制造业投资增速继续回升,达到4.3%,基建投资增速为27.3%,大幅提升。房地产投资同样好于预期,增速为8.9%.

  3、投资全面发力的隐忧是资金来源增速大幅下滑,固定资产投资资金来源同比下降8%,地产投资资金来源同比增速回落8.2个百分点至7.0%,这虽然有资金匹配等方面的因素,但我们也需要持续观察投资资金来源以判断投资回温的持续性。

  4、前两月消费同比增长9.5%,大幅低于预期。www.d88.com,去年城乡居民可支配收入实际增长仅为6.3%,回落幅度较大且低于gdp增速,这必然会影响居民消费支出。汽车消费同比负增长1%,这显示经历两年刺激后,汽车对消费贡献度明显下降。

  5、今年经济开局内外需均有不同程度的好转,盈利改善继续刺激制造业投资回升,地产商拿地热情不减有助于稳定全年地产投资形势,外需回暖推动出口改善。总之,需求端边际改善力度加大有利于全年经济保持平稳增长,年内中国经济二次探底可能性不高。

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